CoreWeave ha sufrido una impresionante pérdida de valor en sus acciones en los últimos seis meses.

La empresa de computación en la nube de IA, CoreWeave, se presentó al mercado en marzo con la mayor salida a bolsa de tecnología desde 2021.

Las acciones de la compañía se dispararon más del 40 por ciento en los días siguientes, impulsadas por una gran expectativa en torno a la IA generativa. Este entusiasmo fue alimentado por empresas comme Microsoft, OpenAI y Meta, que arrendaron cientos de megavatios de potencia de computación mientras CoreWeave construía enormes centros de datos.

Si Nvidia es quienes venden palas durante la actual fiebre del oro de la IA, entonces CoreWeave es quien las compra en grandes cantidades y las arrienda para acceder a los sitios de excavación.

Sin embargo, las persistentes preocupaciones sobre una burbuja de IA han enfriado drásticamente el entusiasmo de los inversores, haciendo que muchos se pregunten si CoreWeave podría ser un indicador temprano de problemas – incluso desde ya se la compara con Enron, una firma que, tras una valoración extremadamente especulativa, colapsó tras un gran escándalo contable en 2001.

Como informa el Wall Street Journal, el precio de las acciones de CoreWeave se ha desplomado un 46 por ciento en solo seis semanas, perdiendo $33 mil millones en valor. En el momento de redactar este artículo, las acciones rondan los $70, lo que significa que la empresa ha perdido un notable 56 por ciento de su valor en bolsa en solo seis meses.

Esto podría ser un indicador de que los inversores están nerviosos porque el enorme gasto de empresas como CoreWeave podría no estar justificado a largo plazo. Incluso los líderes de IA han advertido que las ganancias pueden tardar varios años en llegar; OpenAI admitió el mes pasado que no obtendrá beneficios hasta al menos 2030.

No se necesita ser un experto para comprender por qué están inquietos. Aceptar una cantidad enorme de deuda a altos intereses para construir y arrendar centros de datos de IA deja a la empresa con un alto grado de riesgo, colocándola en la línea de fuego en caso de que la burbuja de IA estalle.

Sus operaciones también enfrentan fuertes obstáculos, tanto literales como figurativos. Tormentas en Texas obligaron a la compañía a retrasar la fundación de un complejo de centros de datos de IA, aplazando la fecha de finalización por meses, según el WSJ.

Los inversores también han mostrado reservas con respecto a los acuerdos de financiación circular en el sector. Por ejemplo, Nvidia posee el seis por ciento de las acciones de la compañía, mientras que CoreWeave ha firmado un contrato de exclusividad con el fabricante de chips de IA para utilizar solo sus GPU. Microsoft representó el 62 por ciento de los ingresos de CoreWeave en 2024, como destacó el Wall Street Journal el mes pasado, y también es un importante accionista del principal cliente de CoreWeave, OpenAI.

Luego está el CEO de CoreWeave, Michael Intrator, quien minimizó esas preocupaciones el mes pasado.

“Si estás construyendo algo que acelera la economía y tiene valor fundamental para el mundo, el mundo encontrará maneras de financiar una enorme cantidad de negocios”, declaró en un evento del Wall Street Journal a principios de noviembre.

Días después de restar importancia a las preocupaciones sobre una burbuja de IA, Intrator fue cuestionado por los inversores durante una llamada trimestral de ganancias sobre los retrasos en el sitio de construcción del centro de datos en Texas.

Argumentó que “hay 32 centros de datos en nuestro portafolio” y que “este centro de datos se pondrá al día y luego avanzaremos desde allí”.

Según el WSJ, el CFO de la empresa, Nitin Agrawal, tuvo que intervenir y aclarar que había retrasos que afectaban a varios centros de datos de un solo “proveedor de centros de datos”.

Además, los inversores están preocupados de que la enorme cantidad de deuda adquirida podría acumularse significativamente debido a los cuellos de botella en la cadena de suministro. Los retrasos pueden no parecer un gran problema en general, pero considerando cuánto dinero e intereses están en juego, CoreWeave está bajo una gran presión para dar buenas noticias.

“El escenario optimista es que logren adaptarse, y que muchas empresas tienen márgenes bajos desde el principio, pero esta es una empresa a gran escala”, señaló el analista de DA Davidson, Gil Luria, al WSJ. “No hay adaptación aquí”.

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