Este lunes, el Banco Central de Chile dio a conocer el Informe de Política Monetaria (IPoM) de marzo de 2025, el cual se desarrolla en un contexto en el que la inflación ha evolucionado de acuerdo con las proyecciones hechas en el IPoM de diciembre; sin embargo, sigue siendo elevada y presenta riesgos importantes para su evolución futura.
El informe subraya que la actividad económica local ha mostrado un dinamismo superior al anticipado en los últimos meses, principalmente debido al impulso en las exportaciones. También resalta la creciente incertidumbre del contexto externo como el principal riesgo para nuestra economía.
Las proyecciones de crecimiento para este año se revisan ligeramente al alza en comparación con el IPoM de diciembre, tomando en cuenta un mejor punto de partida gracias a los datos recientes y los efectos limitados de la situación externa, que impactarán mayormente en el mediano plazo. Así, se espera que la economía continúe creciendo en torno a su tendencia entre 2025 y 2027.
El banco central anticipa que la inflación alcanzará la meta del 3% a principios de 2026, sin cambios en relación con la proyección de diciembre. Se prevé que la inflación anual disminuya en la segunda parte de este año y a inicios del siguiente, en parte debido a la alta base de comparación por las alzas de costos del año pasado, incluida la subida de las tarifas eléctricas.
En el IPoM, el Consejo del Banco Central reafirma que analizará los futuros movimientos de la Tasa de Política Monetaria (TPM) en función de la evolución del contexto macroeconómico y sus implicaciones para la convergencia inflacionaria.
ACTIVIDAD ECONÓMICA
El IPoM de marzo indica que los datos de cierre de 2024 y principios de 2025 evidencian una actividad más dinámica de lo previsto. El PIB creció un 2,6% el año pasado, impulsado por sectores vinculados a las exportaciones, particularmente el agro y el comercio mayorista, además de un desempeño positivo en la industria alimentaria y el aumento de turistas extranjeros.
El consumo privado y la inversión en capital fijo se han ido recuperando gradualmente hacia finales de 2024. El IPoM de marzo destaca que varios fundamentos del gasto han mejorado y que las expectativas de empresas y hogares han experimentado un repunte.
El mercado laboral presenta una holgura limitada, en un entorno donde diversas fuentes indican un aumento en el empleo y los salarios reales superiores al promedio de la última década. Además, el último informe de la Corporación de Bienes de Capital reforzó las expectativas de mayores inversiones en grandes proyectos a corto plazo, con una evolución más estable en sectores no mineros.
Respecto a las proyecciones, el Banco Central ajusta moderadamente al alza las previsiones para la actividad y la demanda. En comparación con el IPoM de diciembre, el rango de crecimiento del PIB para este año se sitúa entre 1,75% y 2,75%. Para 2026, lo mantiene entre 1,5% y 2,5%, proyección que también aplica para 2027. Todas estas cifras se encuentran en línea con el crecimiento tendencial de mediano plazo de la economía chilena.
El instituto emisor aclara que estas proyecciones consideran el impulso reciente y la mejora en algunos fundamentos del gasto, así como un efecto limitado proveniente del contexto externo, más enfocado en el mediano plazo. El IPoM de marzo menciona que el crecimiento esperado de los socios comerciales de Chile se ha reducido, especialmente para 2026, con una corrección centrada en Estados Unidos.
No obstante, el IPoM advierte que si se concretan los escenarios de riesgo, podría haber efectos más significativos, dependiendo de cómo impacten los canales de transmisión en los ámbitos comercial y financiero.
El informe enfatiza que una diferencia importante respecto a trimestres anteriores es la mayor probabilidad de que ocurran eventos con consecuencias muy negativas para la economía global y chilena. Sostiene que los efectos serían particularmente dañinos si se combinan tensiones comerciales elevadas con disrupciones en las alianzas políticas que han caracterizado a los países desarrollados desde la Segunda Guerra Mundial.
POLÍTICA MONETARIA
El IPoM subraya que, aunque en términos generales el desarrollo del contexto macroeconómico ha sido acorde con lo previsto, el conjunto de información disponible apunta a un panorama inflacionario con riesgos relevantes, lo que reafirma la necesidad de actuar con cautela.
Esto considera el aumento simultáneo de diversas presiones de costos en meses anteriores, en un contexto donde diferentes indicadores sugieren que los márgenes de ganancia de muchas empresas se han reducido durante 2024. Se destaca también que algunos costos han disminuido recientemente, como la apreciación del peso y la baja en los precios internacionales de los combustibles. Además, en este contexto, ciertos indicadores de expectativas de inflación a dos años siguen sobre el 3%.
El instituto emisor resalta que la configuración de riesgos para la actividad y el gasto interno ha ido cambiando. Escenarios con una evolución menos favorable han perdido probabilidad de ocurrencia. Sin embargo, el Consejo estará alerta a la posibilidad de eventos más disruptivos a nivel internacional y sus posibles implicaciones económicas y financieras.
De acuerdo con lo mencionado en su comunicación tras la última Reunión de Política Monetaria, el IPoM indica que el Consejo evaluará los próximos movimientos de la TPM considerando la evolución del contexto macroeconómico y sus implicaciones para la convergencia inflacionaria.
Con Información de www.lanacion.cl