Este miércoles, el Banco Central presentó el Informe de Política Monetaria (IPoM) de junio, donde actualizó sus previsiones para la economía chilena. La institución elevó el rango de crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) para este año, pasando del estimado de 1,75%-2,75% en marzo a un nuevo rango de 2,0% a 2,75%.
Esta revisión optimista se dio a conocer un día después de la Reunión de Política Monetaria, en la que el Consejo del Banco decidió mantener la Tasa de Política Monetaria (TPM) en 5%, un nivel que se ha mantenido desde la última reunión.
Desde el Banco Central se señaló que las expectativas inflacionarias siguen una tendencia alineada con la meta del 3%, anticipando que se alcanzará en la primera mitad de 2026. Sin embargo, el informe destaca un aumento considerable en la incertidumbre global, principalmente debido a tensiones comerciales derivadas de los aranceles del «Liberation Day» del 2 de abril y el agravamiento del conflicto en Medio Oriente.
A pesar de su relevancia, los efectos de estas tensiones geopolíticas no se incluyeron en el escenario central de proyecciones del IPoM. No obstante, se reconoce que el impacto de las disputas comerciales sería negativo, aunque difícil de evaluar dadas su naturaleza impredecible. Además, se ha observado un comportamiento inusual en los mercados financieros globales ante estos acontecimientos, con un aumento del riesgo en activos estadounidenses, posiblemente relacionado con preocupaciones sobre su situación fiscal e institucional.
En el contexto interno, se destacó el fortalecimiento de monedas alternativas al dólar, mientras que las medidas comerciales implementadas por Donald Trump aún no han mostrado efectos significativos. Asimismo, los índices de confianza no sugieren un deterioro en las condiciones del comercio exterior nacional.
El informe también analiza la evolución de la inflación, que ha seguido un camino coherente con lo previsto. De hecho, la inflación subyacente, al excluir los componentes más volátiles, ha sido menor de lo anticipado. Además, los riesgos inflacionarios observados durante el primer semestre se han moderado, y no se han notado efectos de segunda vuelta derivados de los choques de costos anteriores.
En términos de actividad económica, se aprecia un mayor dinamismo, impulsado por una demanda interna que avanza según lo esperado. Además, se destaca una disminución sostenida de los niveles de endeudamiento y carga financiera, mientras que los salarios siguen creciendo con fuerza, en parte gracias a recientes cambios legislativos. Sin embargo, este aumento de los costos laborales se produce en un contexto de creación de empleos lenta y un incremento en la tasa de desempleo.
La inversión, medida a través de la formación bruta de capital fijo, mostró un rendimiento bajo en el primer trimestre. Sin embargo, se espera una recuperación en los próximos meses, lo que contribuirá al crecimiento económico.
Entre las proyecciones más específicas, el IPoM menciona que los desvíos en el comercio internacional podrían causar una reducción de precios en algunos productos importados por Chile, especialmente en bienes durables, lo que podría impactar a la baja en 0,3 puntos porcentuales la inflación anual.
En líneas generales, el escenario central del informe se mantiene similar al de los últimos seis meses, aunque con una ligera mejora en la actividad y una moderación de la inflación. Por lo tanto, las principales advertencias del documento están relacionadas con factores externos, especialmente las disputas comerciales y los conflictos en Oriente Medio.
A mediano plazo, las estimaciones del PIB para 2026 y 2027 se mantienen en un rango del 1,5% al 2,5%. La mejora en las proyecciones de 2025 se justifica por un mejor desempeño de la actividad a principios de año, lo que aporta una base más sólida para el resto del período.
Con Información de hoysantiago.cl